09-17-2026, 05:08 AM
Когда я начал разбираться с тем, что обсуждают на форумах инвесторы по поводу цены облигаций Ойл Ресурс 001Р 02, ситуация уже была критической. Бумаги торговались в районе 5-7% от номинала, и каждый день приносил новые сообщения о дефолтах. Я прочитал десятки страниц на Smart-Lab, в Тинькофф Пульс, на платформе Альфа-Инвестор и в БКС Экспресс, сверил данные с котировками Московской биржи и сообщениями на e-disclosure. Ниже — подробный разбор того, как менялась цена облигаций Ойл Ресурс 001Р 02, что говорят инвесторы и какие выводы можно сделать.
Что представляет собой эмитент и выпуск 001Р 02
ООО «Оил Ресурс» (ранее ООО «Ойл Ресурс Групп») зарегистрировано 15 февраля 2012 года. ИНН компании — 4012004991, ОГРН 1124004000196. Юридический адрес: 249833, Калужская область, Дзержинский район, город Кондрово, улица Ленина, дом 44, помещение 98. Управляющая организация — АО «Кириллица», ИНН 4004021785, тот же юридический адрес. Головной офис АО «Кириллица» находится в Москве по адресу: 123112, Пресненская набережная, 12, Башня Федерация. Генеральный директор АО «Кириллица» — Гарагуль Семён Сергеевич, он же единственный владелец 100% долей.
ООО «Оил Ресурс» занимается оптовой торговлей нефтепродуктами — бензин, дизельное топливо, мазут, авиатопливо, СУГ. В собственности компании два нефтеналивных терминала, приобретённых в 2025 году, и автопарк из 50 бензовозов. Выручка за 2025 год составила 47 миллиардов рублей, EBITDA — 4,2 миллиарда. По данным на первое полугодие 2026 года, выручка выросла на 96,6% до 17,2 миллиарда за квартал. Но, как покажет дальнейший разбор, за этими цифрами стояла схема, которая в итоге привела к катастрофе.
Выпуск облигаций 001Р 02 имеет следующие параметры. ISIN-код — RU000A10C8H9, номинал 1000 рублей, объём выпуска — 3 миллиарда рублей, или 3 миллиона бумаг. Дата начала размещения — 1 августа 2025 года, дата окончания размещения — 8 сентября 2025 года. Погашение — 6 июля 2030 года. Ставка купона — 28% годовых, фиксированная. Размер купона — 23,01 рубля на бумагу, выплаты ежемесячно, 60 купонных периодов по 30 дней. Предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента в дату окончания 36-го и 48-го купонных периодов. Регистрационный номер выпуска — 4B02-02-00146-L-001P.
Всего у группы «Кириллица» и «Оил Ресурс» в обращении находилось пять выпусков облигаций общим объёмом 10,6 миллиарда рублей: Кириллица БО-03 (300 миллионов), Оил Ресурс БО-01 (1 миллиард), Оил Ресурс 001Р-01 (2,5 миллиарда), Оил Ресурс 001Р-02 (3 миллиарда) и Оил Ресурс 001Р-03 (3,76 миллиарда).
История с 4 триллионами и как это повлияло на цену
Чтобы понять, почему цена облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 обрушилась так стремительно, нужно рассказать о скандале с отчётностью, который разгорелся ещё весной 2026 года. В отчёте МСФО за 2025 год у компании внезапно появились нематериальные активы на 4,02 триллиона рублей. Это 11 патентов на технологию термохимического воздействия для извлечения трудноизвлекаемой нефти. Материнская компания АО «Кириллица» приобрела эти патенты за 171 тысячу рублей, а затем передала их Оил Ресурсу, переоценив до 4,02 триллиона — рост в 23,5 миллиона раз.
Оценщик предположил, что технология будет применяться для всей добываемой нефти в России до 2044 года и позволит сэкономить компаниям 442 триллиона рублей. Роялти Ойл Ресурс составит 2,4%, что и было продисконтировано до 4 триллионов. При этом по факту в 2025 году патенты не принесли компании ни рубля реальной выручки. Капитал компании «вырос» с 1,1 миллиарда до 4 триллиона рублей, и по капитализации Оил Ресурс встал в один ряд с Газпромом, Лукойлом и Роснефтью.
Ассоциация владельцев облигаций в апреле 2026 года призвала Банк России обратиться в суд с иском о признании заведомо ложным аудиторского заключения компании «Пром-Инвест-Аудит» по отчётности Оил Ресурс. Аудиторы уверяли, что проверили отчётность в полном соответствии со стандартами. Но скандал уже набрал обороты. Национальное рейтинговое агентство отозвало кредитный рейтинг BBB- 2 июня 2026 года из-за недостаточности информации для применения методологии.
Позже компания признала ошибку. В обращении к инвесторам было сказано: отражение в бухгалтерской отчётности за 2025 год нематериальных активов по оценке свыше 4 триллионов рублей было преждевременным и не было подтверждено денежным потоком от внедрения технологии. Проведена повторная оценка патентов — уже 23,7 миллиарда рублей, что в 170 раз меньше. Но доверие инвесторов было подорвано.
Начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев в комментарии Forbes сказал: с учётом масштаба проблем, когда капитал в 4 триллиона рублей оказался дутым, а реальных ликвидных активов почти нет, наиболее вероятны сценарии либо затяжной реструктуризации с крайне невыгодными условиями для держателей облигаций, либо банкротство. Владельцы облигаций по закону стоят в конце очереди кредиторов и могут ничего не получить.
Хронология обвала цены облигаций Ойл Ресурс 001Р 02
До середины августа 2026 года облигации Ойл Ресурс 001Р 02 торговались около номинала — 1000 рублей за бумагу. Купоны выплачивались ежемесячно, и инвесторы получали 23,01 рубля на облигацию. Но 20 августа 2026 года произошёл перелом.
В этот день группа «Кириллица» опубликовала открытое обращение к Президенту России за подписью генерального директора Семёна Гарагуля. Компания сообщила, что не может привлечь финансирование для рефинансирования долга. Облигации рухнули в течение одной торговой сессии:
Конкретные расчёты потерь и потенциальной доходности
Посчитаю на конкретных примерах. Инвестор купил 100 облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 по номиналу в сентябре 2025 года. Затраты — 100 000 рублей. До августа 2026 года он получил 12 купонных выплат по 23,01 рубля на бумагу: 100 × 23,01 × 12 = 27 612 рублей до налога. После НДФЛ 13% — 24 022 рубля. На 7 сентября текущая стоимость портфеля: 100 × 49,3 = 4 930 рублей. Итог: вложено 100 000, получено купонами 24 022, текущая стоимость 4 930. Чистый убыток — 71 048 рублей, или 71% от вложенного.
Если инвестор не продаёт и ждёт, ситуация выглядит так. При погашении 6 июля 2030 года номинал составит 100 × 1000 = 100 000 рублей. Но купоны больше не платятся — дефолт зафиксирован. Если эмитент каким-то чудом доживёт до погашения и выплатит номинал, доход составит 100 000 - 4 930 = 95 070 рублей на вложенные 4 930. Это почти 2000%. Но это чистая теория, не имеющая отношения к реальности.
Другой расчёт — для инвестора, который покупает бумаги сейчас по 49 рублей. 100 облигаций — затраты 4 900 рублей. Номинал при погашении — 100 000 рублей. Теоретическая доходность — более 1900%. Но вероятность получения номинала близка к нулю. У компании нет денег на счетах, все выпуски в дефолте, рейтинг отозван, новый заёмный капитал недоступен. Заявленная доходность к погашению на агрегаторах — более 1000% годовых, но это фикция.
Третий расчёт — для сравнения с альтернативой. Если те же 4 900 рублей положить на вклад под 15% годовых (ключевая ставка ЦБ 14%, максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков — 12,895%), за год получится 4 900 × 0,15 × 0,87 = 639 рублей после налога. За три года с капитализацией — около 2 200 рублей. Без риска потерять тело.
Что говорят инвесторы на форуме
На Тинькофф Пульс в форуме по облигациям Оил Ресурс 001Р 02 десятки постов. Один из инвесторов, опубликовавший пост 4 сентября, рассказал, что приобрёл обучающий курс по высокодоходным облигациям за 20 000 рублей. В начале года он купил облигации Ойл Ресурс 001Р 02 на небольшую сумму, получил пять купонных выплат и решил увеличить позицию. Через девять месяцев убыток составил 92,8%. Его отзыв звучит как горькая ирония: курс прослушан, просмотрен, плата за риск получена.
Другой инвестор, написавший 2 сентября, рассуждает о возможном сценарии: компания набрала денег по облигациям, купила Луговское месторождение, проверила запасы нефти, а потом «вспомнила», что облигации под 28-33% до 2030 года, и создала ситуацию, при которой все выпуски планово уходят в дефолт. Потом, по его версии, погасят по номиналу, станут акционерным обществом, выйдут на рынок акций и спокойно будут добывать нефть. Это мнение оптимиста, и форум отреагировал на него смешанно — от поддержки до жёсткой критики.
Ещё один отзыв на Пульсе принадлежит инвестору, который 2 сентября впервые в жизни купил облигации — одну штуку Ойл Ресурс 001Р 02 за 86 рублей. Он пишет, что не жалко потерять эти копейки, но опыт будет бесценный. Многие участники форума отнеслись к этому с пониманием — учиться на ошибках дешевле за 86 рублей, чем за 100 000.
Инвестор, опубликовавший развёрнутый анализ 2 сентября, предложил структуру плана урегулирования. Он указал, что долг группы — около 10,6 миллиарда, денежный поток отрицательный второй год, на счетах на конец первого квартала 2026 года было 243 миллиона, а только за август нужно было выплатить около 545 миллионов. Денег нет. Его предложение — мораторий на 6-9 месяцев, полная остановка купонов и погашений, чтобы дать компании запустить добычу на Луговском месторождении и начать генерировать денежный поток. Для обслуживания хотя бы купонов по всем выпускам нужно добывать 100 тысяч тонн нефти в год. Реально ли это — вопрос, на который должен ответить запуск скважины 25 сентября.
Один из самых эмоциональных постов на Пульсе от 27 августа: инвестор пишет, что не дали выйти с первого дня, планка за планкой, маркет-мейкера отключили. При этом другие эмитенты в техдефолте отскакивали на следующий день — примеров масса. Здесь же аномалия, спланированная. При том, что новости о нематериальных активах и отзыв рейтинга даже близко не вызывали таких движений. Его вывод — разводняк.
Инвестор, написавший 31 августа, рассказал, что наращивала долю в бумагах Ойл Ресурс 001Р 02 и в итоге владеет 13 облигациями. Убыток — 23 тысячи, с учётом полученных купонов — минус 6 тысяч. Текущая стоимость всей позиции — около 10 тысяч. Она решила держать до конца.
На Smart-Lab аналитик, опубликовавший разбор МСФО группы «Кириллица» за первый квартал 2026 года, подсчитал, сколько компания должна платить каждый месяц по процентам: Кириллица БО-03 — 4,07 миллиона, Кириллица 2 — 4,07 миллиона, Оил Ресурс БО-01 — 13,97 миллиона, Оил Ресурс 001Р-01 — 67,8 миллиона, Оил Ресурс 001Р-02 — 69 миллионов, Оил Ресурс 001Р-03 — 89,52 миллиона. Итого — около 248,5 миллиона рублей каждый месяц. При выручке 17,2 миллиарда за квартал это теоретически выполнимо, но если деньги уходят на капитальные затраты и «зависают» в дебиторке, обслуживание долга становится невозможным.
Луговское месторождение — последняя надежда
На форуме активно обсуждают Луговское месторождение в Саратовской области как ключевой актив, от которого зависит судьба всех выпусков облигаций, включая 001Р 02. ООО «Оил Ресурс Добыча» получила лицензию на Луговской участок недр в мае 2026 года. Ресурсы — 3 миллиона тонн, ожидаемый прирост запасов — 1,5 миллиона тонн. Максимальный уровень добычи — 100 тысяч тонн в год, достигается на третий год разработки. Планы — рост годовой добычи до 400 тысяч тонн к 2030 году, расширение фонда до 60 скважин.
На месторождении завершено бурение разведочной скважины №300 на девонские залежи. Запуск скважины намечен на 25 сентября 2026 года. Параллельно компания завершает подготовку к опытно-промышленным испытаниям технологии термохимического воздействия. Оборудование доставлено на полигон, завершение пусконаладки с участием китайских партнёров ожидается в период 10-15 октября, после чего начнётся 30-дневный мониторинг дебита.
На форуме скепсис преобладает. Один из участников пишет: чтобы Оил Ресурс смог гасить хотя бы купоны, со скважин нужно добывать 100 тысяч тонн нефти в год. Если подтвердят запасы хотя бы 2 миллиона тонн, это будет весомая причина для реструктуризации долга. Но даже если запасы подтвердятся, от бурения до промышленной добычи — месяцы и годы, а купоны нужно платить каждый месяц.
План урегулирования и действия ПВО
Представитель владельцев облигаций — ООО «Волста». После дефолтов Волста направила эмитенту требования о погашении. По выпуску 001Р-01 требование направлено 4 сентября. По остальным выпускам, включая 001Р-02, ПВО пока не направил требования, что вызывает вопросы у инвесторов.
1 сентября 2026 года у владельцев облигаций возникло право требовать досрочного погашения сразу по всем пяти выпускам группы в связи с непубликованием эмитентами промежуточной финансовой отчётности. С 1 октября 2026 года, если ПВО не обратится в арбитражный суд в течение месяца, право на самостоятельный иск переходит к держателям облигаций. Это значит, что любой владелец бумаг сможет подать иск о взыскании номинала, купонного дохода и неустойки.
Инициативная группа инвесторов, объединяющая более 1800 человек, направила открытое письмо Семёну Гарагулю. Инвесторы настаивают на выплате 100% сумм, предусмотренных условиями эмиссии, включая проценты по статье 395 ГК РФ. Они предложили включить в условия урегулирования личное поручительство бенефициаров, залог активов, банковские гарантии, механизм cash sweep и запрет на выплату дивидендов. Также инвесторы запросили финансовые отчёты за второй квартал 2026 года и заявили, что не готовы рассматривать план без актуальной аудированной отчётности.
План урегулирования, обещанный к 2 сентября, так и не был представлен в полном виде. Вместо этого компания опубликовала сообщение, что параметры плана будут переданы ПВО после получения первых производственных результатов по скважине и испытаниям технологии. То есть инвесторам предлагают ждать минимум до 25 сентября, а реально — до конца октября, когда завершится 30-дневный мониторинг дебита.
Где торговались облигации и как на форуме обсуждают выход
Облигации Ойл Ресурс 001Р 02 торгуются на Московской бирже. Для покупки и продажи нужен брокерский счёт. Вот конкретные брокеры с реальными адресами:
Сравнение с другими дефолтами и уроки форума
На форуме Ойл Ресурс активно сравнивают с ЕвроТрансом, Гарант-Инвестом и Монополией. Общая схема повторяется: агрессивная эмиссия под высокие ставки, отрицательный операционный денежный поток, проблемы с рефинансированием, техдефолт за техдефолтом, затем полноценный дефолт. Но есть и отличия:
Третий урок — нематериальные активы, оценённые в 4 триллиона рублей при выручке 47 миллиардов, это не признак силы, а признак манипуляции с отчётностью. Аудитор «Пром-Инвест-Аудит» заверил эту отчётность, но АВО подала иск к ЦБ с требованием признать заключение заведомо ложным.
Мой взгляд на ситуацию и что делать держателям
После нескольких недель разбора я пришёл к выводу, что цена облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 на уровне 49-69 рублей отражает реальную оценку рынка. Это не «перепроданность» и не «возможность купить дёшево». Это цена, при которой инвесторы закладывают вероятность банкротства и потери 90-95% вложений.
Что делать тем, кто уже держит облигации:
Лучший сценарий для держателей — реструктуризация через общее собрание владельцев облигаций. Но при высокой доле розничных держателей собрать кворум практически невозможно. Вероятный сценарий — банкротство и включение в реестр кредиторов третьей очереди. Возвратность — несколько процентов от номинала или около нуля.
Любые инвестиционные решения, особенно в бумаги с повышенной доходностью и дефолтным статусом, стоит принимать обдуманно, при необходимости проконсультироваться с финансовым консультантом. Если постоянное наблюдение за котировками дефолтных бумаг вызывает тревожность, нарушения сна или повышенный стресс — стоит обсудить это с врачом. Психологическое здоровье важнее любого инвестиционного результата.
На форуме обсуждают цену облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 уже несколько недель, и каждый день приносит новые данные. Но главный вывод неизменен: когда компания с выручкой 47 миллиардов не находит 69 миллионов на купон, а в отчётности фигурируют «нарисованные» триллионы, цена бумаг в 5% от номинала — это не скидка, а справедливая оценка вероятности невозврата. Лучший способ извлечь урок — систематизировать критерии отбора эмитентов и больше не повторять ошибку.
Что представляет собой эмитент и выпуск 001Р 02
ООО «Оил Ресурс» (ранее ООО «Ойл Ресурс Групп») зарегистрировано 15 февраля 2012 года. ИНН компании — 4012004991, ОГРН 1124004000196. Юридический адрес: 249833, Калужская область, Дзержинский район, город Кондрово, улица Ленина, дом 44, помещение 98. Управляющая организация — АО «Кириллица», ИНН 4004021785, тот же юридический адрес. Головной офис АО «Кириллица» находится в Москве по адресу: 123112, Пресненская набережная, 12, Башня Федерация. Генеральный директор АО «Кириллица» — Гарагуль Семён Сергеевич, он же единственный владелец 100% долей.
ООО «Оил Ресурс» занимается оптовой торговлей нефтепродуктами — бензин, дизельное топливо, мазут, авиатопливо, СУГ. В собственности компании два нефтеналивных терминала, приобретённых в 2025 году, и автопарк из 50 бензовозов. Выручка за 2025 год составила 47 миллиардов рублей, EBITDA — 4,2 миллиарда. По данным на первое полугодие 2026 года, выручка выросла на 96,6% до 17,2 миллиарда за квартал. Но, как покажет дальнейший разбор, за этими цифрами стояла схема, которая в итоге привела к катастрофе.
Выпуск облигаций 001Р 02 имеет следующие параметры. ISIN-код — RU000A10C8H9, номинал 1000 рублей, объём выпуска — 3 миллиарда рублей, или 3 миллиона бумаг. Дата начала размещения — 1 августа 2025 года, дата окончания размещения — 8 сентября 2025 года. Погашение — 6 июля 2030 года. Ставка купона — 28% годовых, фиксированная. Размер купона — 23,01 рубля на бумагу, выплаты ежемесячно, 60 купонных периодов по 30 дней. Предусмотрена возможность досрочного погашения по усмотрению эмитента в дату окончания 36-го и 48-го купонных периодов. Регистрационный номер выпуска — 4B02-02-00146-L-001P.
Всего у группы «Кириллица» и «Оил Ресурс» в обращении находилось пять выпусков облигаций общим объёмом 10,6 миллиарда рублей: Кириллица БО-03 (300 миллионов), Оил Ресурс БО-01 (1 миллиард), Оил Ресурс 001Р-01 (2,5 миллиарда), Оил Ресурс 001Р-02 (3 миллиарда) и Оил Ресурс 001Р-03 (3,76 миллиарда).
История с 4 триллионами и как это повлияло на цену
Чтобы понять, почему цена облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 обрушилась так стремительно, нужно рассказать о скандале с отчётностью, который разгорелся ещё весной 2026 года. В отчёте МСФО за 2025 год у компании внезапно появились нематериальные активы на 4,02 триллиона рублей. Это 11 патентов на технологию термохимического воздействия для извлечения трудноизвлекаемой нефти. Материнская компания АО «Кириллица» приобрела эти патенты за 171 тысячу рублей, а затем передала их Оил Ресурсу, переоценив до 4,02 триллиона — рост в 23,5 миллиона раз.
Оценщик предположил, что технология будет применяться для всей добываемой нефти в России до 2044 года и позволит сэкономить компаниям 442 триллиона рублей. Роялти Ойл Ресурс составит 2,4%, что и было продисконтировано до 4 триллионов. При этом по факту в 2025 году патенты не принесли компании ни рубля реальной выручки. Капитал компании «вырос» с 1,1 миллиарда до 4 триллиона рублей, и по капитализации Оил Ресурс встал в один ряд с Газпромом, Лукойлом и Роснефтью.
Ассоциация владельцев облигаций в апреле 2026 года призвала Банк России обратиться в суд с иском о признании заведомо ложным аудиторского заключения компании «Пром-Инвест-Аудит» по отчётности Оил Ресурс. Аудиторы уверяли, что проверили отчётность в полном соответствии со стандартами. Но скандал уже набрал обороты. Национальное рейтинговое агентство отозвало кредитный рейтинг BBB- 2 июня 2026 года из-за недостаточности информации для применения методологии.
Позже компания признала ошибку. В обращении к инвесторам было сказано: отражение в бухгалтерской отчётности за 2025 год нематериальных активов по оценке свыше 4 триллионов рублей было преждевременным и не было подтверждено денежным потоком от внедрения технологии. Проведена повторная оценка патентов — уже 23,7 миллиарда рублей, что в 170 раз меньше. Но доверие инвесторов было подорвано.
Начальник аналитического отдела ИК «Риком-Траст» Олег Абелев в комментарии Forbes сказал: с учётом масштаба проблем, когда капитал в 4 триллиона рублей оказался дутым, а реальных ликвидных активов почти нет, наиболее вероятны сценарии либо затяжной реструктуризации с крайне невыгодными условиями для держателей облигаций, либо банкротство. Владельцы облигаций по закону стоят в конце очереди кредиторов и могут ничего не получить.
Хронология обвала цены облигаций Ойл Ресурс 001Р 02
До середины августа 2026 года облигации Ойл Ресурс 001Р 02 торговались около номинала — 1000 рублей за бумагу. Купоны выплачивались ежемесячно, и инвесторы получали 23,01 рубля на облигацию. Но 20 августа 2026 года произошёл перелом.
В этот день группа «Кириллица» опубликовала открытое обращение к Президенту России за подписью генерального директора Семёна Гарагуля. Компания сообщила, что не может привлечь финансирование для рефинансирования долга. Облигации рухнули в течение одной торговой сессии:
- Выпуск 001Р-03 упал с 83,35% до 50,03% от номинала — минус 40% за день
- Выпуск 001Р-02 упал на 41% до 53,38% от номинала, то есть до 533 рублей
- Выпуск 001Р-01 упал на 32% до 69,99% от номинала
- Выпуск БО-01 упал на 37% до 54,90%
- 21 августа — первый технический дефолт по выпуску 001Р-01 на 67,8 миллиона рублей. Эмитент не disclosed причину, что само по себе тревожный сигнал
- 25 августа — полноценный дефолт головной компании АО «Кириллица» по выпуску БО-03: невыплачены купон на 4,068 миллиона и номинал на 300 миллионов рублей. Это уже не задержка купона, а невозврат тела долга
- 26 августа — второй технический дефолт по выпуску 001Р-03 на 89,5 миллиона рублей
- 27 августа — третий технический дефолт, теперь уже по выпуску 001Р-02 на 69,03 миллиона рублей. Причина — отсутствие денежных средств на расчётном счёте
- 4 сентября — полноценный дефолт по выпуску 001Р-01. Десять рабочих дней с даты невыплаты истекли, и технический дефолт перерос в существенное нарушение
- 10 сентября — RusBonds сообщил, что АО «Кириллица» и ООО «Оил Ресурс» допустили фактические дефолты по всем выпускам, кроме БО-01, по которому пока зафиксирован техдефолт
Конкретные расчёты потерь и потенциальной доходности
Посчитаю на конкретных примерах. Инвестор купил 100 облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 по номиналу в сентябре 2025 года. Затраты — 100 000 рублей. До августа 2026 года он получил 12 купонных выплат по 23,01 рубля на бумагу: 100 × 23,01 × 12 = 27 612 рублей до налога. После НДФЛ 13% — 24 022 рубля. На 7 сентября текущая стоимость портфеля: 100 × 49,3 = 4 930 рублей. Итог: вложено 100 000, получено купонами 24 022, текущая стоимость 4 930. Чистый убыток — 71 048 рублей, или 71% от вложенного.
Если инвестор не продаёт и ждёт, ситуация выглядит так. При погашении 6 июля 2030 года номинал составит 100 × 1000 = 100 000 рублей. Но купоны больше не платятся — дефолт зафиксирован. Если эмитент каким-то чудом доживёт до погашения и выплатит номинал, доход составит 100 000 - 4 930 = 95 070 рублей на вложенные 4 930. Это почти 2000%. Но это чистая теория, не имеющая отношения к реальности.
Другой расчёт — для инвестора, который покупает бумаги сейчас по 49 рублей. 100 облигаций — затраты 4 900 рублей. Номинал при погашении — 100 000 рублей. Теоретическая доходность — более 1900%. Но вероятность получения номинала близка к нулю. У компании нет денег на счетах, все выпуски в дефолте, рейтинг отозван, новый заёмный капитал недоступен. Заявленная доходность к погашению на агрегаторах — более 1000% годовых, но это фикция.
Третий расчёт — для сравнения с альтернативой. Если те же 4 900 рублей положить на вклад под 15% годовых (ключевая ставка ЦБ 14%, максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков — 12,895%), за год получится 4 900 × 0,15 × 0,87 = 639 рублей после налога. За три года с капитализацией — около 2 200 рублей. Без риска потерять тело.
Что говорят инвесторы на форуме
На Тинькофф Пульс в форуме по облигациям Оил Ресурс 001Р 02 десятки постов. Один из инвесторов, опубликовавший пост 4 сентября, рассказал, что приобрёл обучающий курс по высокодоходным облигациям за 20 000 рублей. В начале года он купил облигации Ойл Ресурс 001Р 02 на небольшую сумму, получил пять купонных выплат и решил увеличить позицию. Через девять месяцев убыток составил 92,8%. Его отзыв звучит как горькая ирония: курс прослушан, просмотрен, плата за риск получена.
Другой инвестор, написавший 2 сентября, рассуждает о возможном сценарии: компания набрала денег по облигациям, купила Луговское месторождение, проверила запасы нефти, а потом «вспомнила», что облигации под 28-33% до 2030 года, и создала ситуацию, при которой все выпуски планово уходят в дефолт. Потом, по его версии, погасят по номиналу, станут акционерным обществом, выйдут на рынок акций и спокойно будут добывать нефть. Это мнение оптимиста, и форум отреагировал на него смешанно — от поддержки до жёсткой критики.
Ещё один отзыв на Пульсе принадлежит инвестору, который 2 сентября впервые в жизни купил облигации — одну штуку Ойл Ресурс 001Р 02 за 86 рублей. Он пишет, что не жалко потерять эти копейки, но опыт будет бесценный. Многие участники форума отнеслись к этому с пониманием — учиться на ошибках дешевле за 86 рублей, чем за 100 000.
Инвестор, опубликовавший развёрнутый анализ 2 сентября, предложил структуру плана урегулирования. Он указал, что долг группы — около 10,6 миллиарда, денежный поток отрицательный второй год, на счетах на конец первого квартала 2026 года было 243 миллиона, а только за август нужно было выплатить около 545 миллионов. Денег нет. Его предложение — мораторий на 6-9 месяцев, полная остановка купонов и погашений, чтобы дать компании запустить добычу на Луговском месторождении и начать генерировать денежный поток. Для обслуживания хотя бы купонов по всем выпускам нужно добывать 100 тысяч тонн нефти в год. Реально ли это — вопрос, на который должен ответить запуск скважины 25 сентября.
Один из самых эмоциональных постов на Пульсе от 27 августа: инвестор пишет, что не дали выйти с первого дня, планка за планкой, маркет-мейкера отключили. При этом другие эмитенты в техдефолте отскакивали на следующий день — примеров масса. Здесь же аномалия, спланированная. При том, что новости о нематериальных активах и отзыв рейтинга даже близко не вызывали таких движений. Его вывод — разводняк.
Инвестор, написавший 31 августа, рассказал, что наращивала долю в бумагах Ойл Ресурс 001Р 02 и в итоге владеет 13 облигациями. Убыток — 23 тысячи, с учётом полученных купонов — минус 6 тысяч. Текущая стоимость всей позиции — около 10 тысяч. Она решила держать до конца.
На Smart-Lab аналитик, опубликовавший разбор МСФО группы «Кириллица» за первый квартал 2026 года, подсчитал, сколько компания должна платить каждый месяц по процентам: Кириллица БО-03 — 4,07 миллиона, Кириллица 2 — 4,07 миллиона, Оил Ресурс БО-01 — 13,97 миллиона, Оил Ресурс 001Р-01 — 67,8 миллиона, Оил Ресурс 001Р-02 — 69 миллионов, Оил Ресурс 001Р-03 — 89,52 миллиона. Итого — около 248,5 миллиона рублей каждый месяц. При выручке 17,2 миллиарда за квартал это теоретически выполнимо, но если деньги уходят на капитальные затраты и «зависают» в дебиторке, обслуживание долга становится невозможным.
Луговское месторождение — последняя надежда
На форуме активно обсуждают Луговское месторождение в Саратовской области как ключевой актив, от которого зависит судьба всех выпусков облигаций, включая 001Р 02. ООО «Оил Ресурс Добыча» получила лицензию на Луговской участок недр в мае 2026 года. Ресурсы — 3 миллиона тонн, ожидаемый прирост запасов — 1,5 миллиона тонн. Максимальный уровень добычи — 100 тысяч тонн в год, достигается на третий год разработки. Планы — рост годовой добычи до 400 тысяч тонн к 2030 году, расширение фонда до 60 скважин.
На месторождении завершено бурение разведочной скважины №300 на девонские залежи. Запуск скважины намечен на 25 сентября 2026 года. Параллельно компания завершает подготовку к опытно-промышленным испытаниям технологии термохимического воздействия. Оборудование доставлено на полигон, завершение пусконаладки с участием китайских партнёров ожидается в период 10-15 октября, после чего начнётся 30-дневный мониторинг дебита.
На форуме скепсис преобладает. Один из участников пишет: чтобы Оил Ресурс смог гасить хотя бы купоны, со скважин нужно добывать 100 тысяч тонн нефти в год. Если подтвердят запасы хотя бы 2 миллиона тонн, это будет весомая причина для реструктуризации долга. Но даже если запасы подтвердятся, от бурения до промышленной добычи — месяцы и годы, а купоны нужно платить каждый месяц.
План урегулирования и действия ПВО
Представитель владельцев облигаций — ООО «Волста». После дефолтов Волста направила эмитенту требования о погашении. По выпуску 001Р-01 требование направлено 4 сентября. По остальным выпускам, включая 001Р-02, ПВО пока не направил требования, что вызывает вопросы у инвесторов.
1 сентября 2026 года у владельцев облигаций возникло право требовать досрочного погашения сразу по всем пяти выпускам группы в связи с непубликованием эмитентами промежуточной финансовой отчётности. С 1 октября 2026 года, если ПВО не обратится в арбитражный суд в течение месяца, право на самостоятельный иск переходит к держателям облигаций. Это значит, что любой владелец бумаг сможет подать иск о взыскании номинала, купонного дохода и неустойки.
Инициативная группа инвесторов, объединяющая более 1800 человек, направила открытое письмо Семёну Гарагулю. Инвесторы настаивают на выплате 100% сумм, предусмотренных условиями эмиссии, включая проценты по статье 395 ГК РФ. Они предложили включить в условия урегулирования личное поручительство бенефициаров, залог активов, банковские гарантии, механизм cash sweep и запрет на выплату дивидендов. Также инвесторы запросили финансовые отчёты за второй квартал 2026 года и заявили, что не готовы рассматривать план без актуальной аудированной отчётности.
План урегулирования, обещанный к 2 сентября, так и не был представлен в полном виде. Вместо этого компания опубликовала сообщение, что параметры плана будут переданы ПВО после получения первых производственных результатов по скважине и испытаниям технологии. То есть инвесторам предлагают ждать минимум до 25 сентября, а реально — до конца октября, когда завершится 30-дневный мониторинг дебита.
Где торговались облигации и как на форуме обсуждают выход
Облигации Ойл Ресурс 001Р 02 торгуются на Московской бирже. Для покупки и продажи нужен брокерский счёт. Вот конкретные брокеры с реальными адресами:
- Финам — головной офис в Москве, Настасьинский переулок, дом 7, строение 2. Один из старейших брокеров, работает с 1994 года. Плюсы: тариф без комиссии на Мосбирже, ИИС с налоговыми вычетами, доступ к первичным размещениям
- БКС Мир инвестиций — офис в Москве, Проспект Мира, дом 69, строение 1. Головной офис в Новосибирске, улица Советская, дом 37. Плюсы: аналитическая платформа, готовые портфели облигаций, удобный терминал
- Т-Инвестиции — крупнейший брокер по числу клиентов. Плюсы: удобное приложение, форум Пульс встроен, низкий порог входа
- Альфа-Инвестиции — офис Альфа-Банка в Москве, улица Каланчевская, дом 27. Плюсы: интеграция с банком, форум по каждому выпуску
Сравнение с другими дефолтами и уроки форума
На форуме Ойл Ресурс активно сравнивают с ЕвроТрансом, Гарант-Инвестом и Монополией. Общая схема повторяется: агрессивная эмиссия под высокие ставки, отрицательный операционный денежный поток, проблемы с рефинансированием, техдефолт за техдефолтом, затем полноценный дефолт. Но есть и отличия:
- У ЕвроТранса был рейтинг A-, который обрушился до C за один месяц. У Оил Ресурса рейтинг BBB- был отозван ещё в июне, за два месяца до дефолта — у инвесторов было время выйти
- У ЕвроТранса 92% бумаг у физических лиц. У Оил Ресурса доля розницы тоже высокая, но точной цифры нет
- У ЕвроТранса руководство в СИЗО и уголовное дело. У Оил Ресурса руководство на свободе и активно коммуницирует
- У Оил Ресурса есть реальный производственный актив — Луговское месторождение, пусть и не запущенный. У ЕвроТранса активы — заправки и нефтебаза, которые арестованы
Третий урок — нематериальные активы, оценённые в 4 триллиона рублей при выручке 47 миллиардов, это не признак силы, а признак манипуляции с отчётностью. Аудитор «Пром-Инвест-Аудит» заверил эту отчётность, но АВО подала иск к ЦБ с требованием признать заключение заведомо ложным.
Мой взгляд на ситуацию и что делать держателям
После нескольких недель разбора я пришёл к выводу, что цена облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 на уровне 49-69 рублей отражает реальную оценку рынка. Это не «перепроданность» и не «возможность купить дёшево». Это цена, при которой инвесторы закладывают вероятность банкротства и потери 90-95% вложений.
Что делать тем, кто уже держит облигации:
- Скачать выписку по счёту депо, подтверждающую владение на дату дефолта и на текущий момент
- Зафиксировать дату возникновения оснований для досрочного погашения — 1 сентября 2026 года
- Отслеживать действия ПВО «Волста» на e-disclosure.ru
- С 1 октября 2026 года, если ПВО не подал иск, подготовить собственное исковое заявление в арбитражный суд по месту нахождения эмитента — Калужская область
- В иске требовать номинал, купонный доход и неустойку по условиям выпуска
- При возбуждении дела о банкротстве — включиться в реестр требований кредиторов в течение 30 дней при наблюдении или 2 месяцев при конкурсном производстве
Лучший сценарий для держателей — реструктуризация через общее собрание владельцев облигаций. Но при высокой доле розничных держателей собрать кворум практически невозможно. Вероятный сценарий — банкротство и включение в реестр кредиторов третьей очереди. Возвратность — несколько процентов от номинала или около нуля.
Любые инвестиционные решения, особенно в бумаги с повышенной доходностью и дефолтным статусом, стоит принимать обдуманно, при необходимости проконсультироваться с финансовым консультантом. Если постоянное наблюдение за котировками дефолтных бумаг вызывает тревожность, нарушения сна или повышенный стресс — стоит обсудить это с врачом. Психологическое здоровье важнее любого инвестиционного результата.
На форуме обсуждают цену облигаций Ойл Ресурс 001Р 02 уже несколько недель, и каждый день приносит новые данные. Но главный вывод неизменен: когда компания с выручкой 47 миллиардов не находит 69 миллионов на купон, а в отчётности фигурируют «нарисованные» триллионы, цена бумаг в 5% от номинала — это не скидка, а справедливая оценка вероятности невозврата. Лучший способ извлечь урок — систематизировать критерии отбора эмитентов и больше не повторять ошибку.